产品投资性质仍以固收类为主

北京商报记者 宋亦桐

布局新兴领域主题产品，理财子公司面临不小挑战。夏雨直言，过去银行理财专营部门的团队中，并不需要多少投研专员，一个20人的理财部门可能只有3-4名投研人员，对不同资产的研究覆盖度不足；另一点在于投研需求不大，多数资产都是母行牵线、理财部门对接、理财资金直接投资，不太需要专精投研。随着理财子公司独立经营，就需要有强大的投研团队来覆盖不同类别、不同行业的资产，提升业务专业水平，以此来获取更高的盈利空间，提升产品与公司的竞争力。

在融360数字科技研究院分析师刘银平看来，主题产品的投资领域和资产种类不冲突，比如ESG主题产品的底层资产可以是绿色金融相关债券。不过需要关注的是，部分主题产品的投资方向为新兴领域，理财子公司在这些领域的研究不够深入，产品研发及风险管理能力欠缺，此外，部分领域的投资价值不高，无法为理财产品带来有吸引力的收益率。

对于取消该产品发行的原因，青银理财表示，彼时选择创设新能源主题产品是从大类资产配置和投资角度出发，认为时机合适，该主题具备较佳的投资价值，实际情形是从产品创设到临近发行仅不到两个月时间，新能源主题板块涨幅相对较大，不排除后期回撤的可能。

应进一步加强投研团队的建设

“理财子公司的投资者大多承接自母行，投资者整体风险偏好较低。”夏雨进一步表示，主题权益类资产的波动不是这类投资者能够接受的。但理财子公司投资的债券也可以是新能源、专精特新公司发行的债券，固定收益类资产与新能源投资主题并不冲突。

2022年理财市场进入全面净值时代，在股市、债市波动的影响下，部分理财产品在3月呈现“破净”局面，彼时“破净”的理财产品数量超过2200只。6月21日，北京商报记者根据东方财富Choice数据统计，当前“破净”的理财产品数量不超过1200只。

除了创设芯片特色主题产品之外，新能源、专精特新、绿色金融也成为理财子公司抢滩的“蓝海”。根据中国理财网数据显示，截至目前，含有ESG绿色金融字眼的产品共有109只，发行机构涉及中银理财、交银理财、信银理财、兴银理财多家；含有专精特新主题的理财产品共有17只，发布机构为中银理财、交银理财、招银理财；含有新能源主题的理财产品共有6只，发布机构为青银理财、光大理财以及中银理财。

“理财子公司需要有完善的研究体系，从宏观环境分析，到中观行业分析、微观投资标的选择，再到最后的投资择时都需要有对应的人员来加大研究力度。在不同宏观经济周期，寻找满足条件的行业、找到有价值的企业，选择最合适的投资决策、制定相符合的投资比例，在合适的时间进行投资交易。通过整个体系的作用，来提升产品投资收益，吸引更多投资者。”夏雨补充道。

理财子公司动作不断，创设新兴领域特色主题产品成为潮流。6月21日，北京商报记者梳理发现，已有多家理财子公司参与到新兴领域主题产品的发行中，产品系列也更加丰富。

抢滩布局新兴领域主题产品

谈及理财子公司抢滩发布新兴领域主题产品的举措，易观分析金融行业分析师夏雨在接受北京商报记者采访时表示，从理财子公司的角度看，其从独立经营之初，就在寻找与银行理财专营部门的差异化发展路线，不少理财子公司积极尝试新兴领域进行布局，并成立有吸引力的理财产品，以此来提升资金管理规模，新能源、专精特新等就是目前相对热门的方向。其次，理财子公司的运营模式与公募基金相近，发行各类主题的公募产品也是重要的产品线扩充方式。从投资标的角度看，新能源等赛道的公司未来前景广阔，投资的潜在回报率较高，是银行理财资金相对较好的选择。

未来，在发布主题产品的同时，理财子公司如何加大投研能力，调整投向配比，以增厚收益、提高产品吸引力？正如刘银平所言，理财子公司需要进一步加强投研团队的建设，细分投资领域、深入挖掘新兴领域的投资价值，同时借鉴其他经验丰富的资管公司的投研模式，取长补短。

当前银行理财市场进入了以理财子公司为主的“时代”，产品净值化程度不断提高，未来随着理财子公司数量的不断扩容，理财市场竞争或将加剧，创立新兴领域主题产品也对理财子公司优化产品结构、提升用户黏性有重要的意义。

“我们认为，短期内该主题板块涨幅已经较大，远超我们创设产品时预期投资的市场位置，投资者潜在回报降低的同时，风险或将加大。从专业资产管理机构角度，为回避风险、保障投资者利益，最终决定取消本次新能源主题产品的发行。”青银理财表示。

文章来源：《财经研究》 网址: http://www.cjyjzz.cn/zonghexinwen/2022/0621/1698.html

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