原标题：银行理财子公司面临制度转型 来源：中国银行保险报网

□实习记者?许予朋

首批银行理财子公司成立一年有余，其业绩及未来的发展引起业界人士广泛关注。近日，共有11家银行理财子公司交出了上半年的成绩单。根据已披露的上市公司半年报显示，截至2020年6月30日，?11家银行理财子公司上半年净利润合计达到了34.6亿元。其中，招银理财净利润达到15亿元，拔得头筹。包括交银理财、中邮理财在内的多家银行理财子公司的净利润在2亿元之上。

截至目前，共有21家银行获批设立理财公司，其中17家已获批开业。截至今年6月末，银行系理财公司的存续理财产品均为净值型产品，余额合计约为2万亿元。

上半年，银行理财子公司“雏鹰展翅”，银行理财产品收益率却受多重影响持续走低，甚至一度出现负值，引发“转型之痛”。

大行凸显“头雁”效应

上半年，几家大行、股份制银行理财子公司均表现得可圈可点。

招商银行旗下招银理财以上半年15亿元净利润拔得头筹。数据显示，截至6月末，招银理财管理的理财产品余额(不含结构性存款)为2.38万亿元，较上年末增长8.68%。其中，新产品余额1.09万亿元，较上年末增长59.08%，占理财产品余额(不含结构性存款)的45.80%，较上年末提高14.58个百分点。

交通银行2020半年报显示，截至2020年6月底，理财产品余额2703.83亿元，较上年末增长145.34%。理财子公司交银理财总资产84.72亿元，净资产83.91亿元，2020年上半年实现净利润3.04亿元。

此外，光大银行也透露了旗下理财子公司光大理财的2020上半年运行情况。半年报显示，光大理财通过多元化的产品谱系和专业化的资产配置能力，稳健推进理财产品净值化转型。光大理财总资产51.98亿元，净资产为50.25亿元，报告期内实现净利润2122万元，相比2019年度370万元的盈利也是大幅提升。

光大证券分析师王一峰分析认为，银行理财子公司初期主要是实现从银行资管部门到独立理财子公司的过渡转型，并有序完善净值型产品布局。从此前披露的信息来看，国有大行在集团资管业务协同、理财子公司产品线布局与存续规模方面凸显“头雁”效应；股份行更倾向打造特色优势，如招行的全新产品命名体系、光大的“七彩阳光系列”品牌等。

2020年5月至6月，国内债券市场经历了较为剧烈的调整，采用市值法估值且主要投资债券的理财产品和公募债券基金出现了不同程度的净值回撤，为“转型之痛”推波助澜。

子公司产品收益高于母行资管产品

资管新规对于银行理财业务最直观的影响是打破理财产品的刚性兑付，向净值化转型。因此，对产品做出调整是理财子公司的题中之义。

招行半年报透露，招银理财降低相关产品久期和杠杆，同时运用国债期货等缓释市场波动的工具进行风险对冲。对于刚成立或即将发行的产品，拉长建仓周期，优先补充其他资产，等待债市情绪稳定和回调机会。

目前，银行理财子公司尚处于产品发行初期。王一峰指出，截至2020年8月17日，银行理财子公司共发行产品2195只，资产端主要为固收类产品，风险等级多为中等及中低水平，产品平均期限相对银行资管部门发行的理财产品更长。

根据光大证券研究报告数据，理财子公司产品收益率在5%以上的产品占比达8.8%，显著高于母行资管部产品。理财子公司高业绩比较基准的产品主要为涉及权益类投资的产品、期限较长的养老理财产品及涉及股权等另类业务的私行产品等。未来，通过大类资产配置、拉长投资期限及增强权益投资比例或将成为银行理财获得更高收益的主要方式。

工商银行副行长廖林在工行2020年中期业绩发布会上介绍，工银理财开业第一年新规理财产品和代客理财规模都突破了万亿元。未来，权益性产品配置将抓住上证指数重构、创业板注册制、科创板IPO、新三板精选、再融资政策调整等市场机遇，推出科创优选、定增优选等不同系列的权益投资策略产品，帮助投资者分享资本市场改革红利。

文章来源：《财经研究》 网址: http://www.cjyjzz.cn/zonghexinwen/2020/0917/392.html

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